财政政策加码 - 采取"先化债，再收储，后扩张"的三步走战略[5][6][14] - 大规模增加地方政府置换债额度用于化解隐形债务[5][6] - 专项债用于保障房收储和土储政策,有助于改善房地产市场流动性[10][12] - 中央财政未来两三年内以更大力度扩张赤字率和增发特别国债[14][15] - 特别国债用于支持国有大型商业银行补充核心一级资本[14][15] 政策效果预期 - 有望延缓投资增速下行趋势,改善房地产市场流动性和稳定消费支出[5] - 有望通过高效率政府债务置换低效率债务,支持人民币汇率稳定[5] - 预计2024年、2025年新建住宅销售面积同比分别为-18%和-10%[12] - 维持2025年一般公共预算赤字率4.2%左右的预测不变[14] 风险提示 - 财政扩张融资力度不及预期风险[16]