行情未完，成长占优 定期报告 投资要点 历史上 A 股大幅放量后直接下跌的概率较低，主要受政策和外部事件、基本面的 影响。复盘 1992 年以来 A 股大幅放量大涨后的走势，可以看到：（1）大幅放量 后 A 股表现不一：12 次中有 6 次震荡下跌后上涨，5 次震荡上涨后下跌，仅 1 次 直接下跌。（2）政策和外部事件、基本面是影响 A 股放量大涨后走势的主要因素。 一是政策和外部事件是核心影响因素：首先，放量后直接下跌的 2007 年，主要受 大小非减持及海外次贷危机蔓延的影响；其次，放量后震荡上涨再下跌的 1993、 1994、1996、2013 年均是受政策持续收紧的影响；最后，放量后震荡下跌再上涨 的 1995、2019、2020 年均是受货币宽松、稳增长政策落地等政策驱动。二是基本 面强弱也对后续市场走势有影响：基本面偏弱则震荡后可能走弱，反之则可能走强。 巨量震荡后进入结构性行情 2024.10.9 快速上涨行情见顶的标志 2024.10.6 华金研究 10 月金股推荐 2024.10.1 市场情绪出现重大转折，新股次新交投跟随 回暖-华金证券新股周报 2024.9.29 底部上涨的持续性和节奏如 ...