报告行业投资评级 报告给予行业"In-Line"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) NVIDIA Blackwell芯片产量在4Q24将达到250-300k,并在1Q25进一步增加至750k-800k,有望超过Hopper芯片的收入贡献。[1] 2) NVIDIA CEO表示Blackwell芯片的需求"疯狂",台湾半导体供应链正在满足这一不断增长的芯片需求。[1] 3) 未来NVIDIA将推出GB300A NVL36服务器机架,采用空冷解决方案,取代之前的B200A。[1][2] 4) 行业认为Blackwell Ultra (B300)在2Q25的推出将对NVIDIA GPU相关供应链如TSMC、KYEC、ASE等公司有积极影响。[1] 报告内容总结 行业概况 1) 根据供应链检查,Blackwell芯片产量在4Q24将达到250-300k,并在1Q25进一步增加至750k-800k,有望超过Hopper芯片的收入贡献。[1] 2) NVIDIA CEO表示Blackwell芯片的需求"疯狂",台湾半导体供应链正在满足这一不断增长的芯片需求。[1] 3) 未来NVIDIA将推出GB300A NVL36服务器机架,采用空冷解决方案,取代之前的B200A。[1][2] 供应链影响 1) 行业认为Blackwell Ultra (B300)在2Q25的推出将对NVIDIA GPU相关供应链如TSMC、KYEC、ASE等公司有积极影响。[1] 2) 对于下游公司,报告认为对Wistron和鸿海的影响有限,因为两家公司将继续为B200、B200A或Hopper提供主板。[1] 3) 报告认为对热解决方案供应商的影响是中性的,因为GB300A NVL36采用2.5D VC的空冷设计未发生变化。但可能对供应ABF基板的Kinsus有一些负面影响。[1]