报告行业投资评级 报告给予中国工业行业"看好"的投资评级。[6] 报告的核心观点 行业整体表现 - 预计大多数自动化公司2024年第三季度的收益将符合或低于共识预期,反映行业需求仍然疲软以及激烈的竞争。[3][4] - 预计到第四季度会有小幅改善,但价格仍可能承压。[3][5] - 报告更看好红发、双环和艾为。[3] 公司业绩预测 - 艾为2024年第三季度收入预计同比增长约20%,主要得益于新能源车动力总成业务同比增长约60%,而自动化业务收入同比增长2%。[4] - 红发和双环2024年第三季度收入预计同比分别增长15%和13%,净利润同比增长19%和18%,得益于全球市场份额增加、产品结构改善和毛利水平稳定。[4] - 埃斯顿、力德和国茂的底线业绩预计将错过共识预期,由于收入增长放缓和/或毛利率收窄。[4] 行业展望 - 预计行业需求将随着更多政策出台而小幅改善,但价格压力仍将影响盈利。[5] - 对双环和红发2024年第四季度的前景持乐观态度,但对艾为(基数较高且工业自动化订单疲软,尽管市场份额增加)、中望测试(宏观疲软)和国茂(量增价跌)持中性态度。[5] - 对埃斯顿和力德持悲观态度,因为工业机器人和谐波减速机行业竞争更加激烈,产品结构也不太有利。[5] 目标价格调整 - 将艾为的目标价格从人民币54元上调至64元,以反映市场情绪的改善,并将其估值基准提高至2016-2019年的30倍市盈率水平,高于之前的25倍。[6][10][11] - 维持对埃斯顿和力德的"低于大市"评级。[6]