报告行业投资评级 - 将MSCI中国指数12个月目标上调至690,隐含15-18%的总回报潜力 [2] - 将MSCI中国和CSI300的12个月目标分别上调至84和4600 [2] 报告的核心观点 - 看好中国市场,将其战术性地上调至超配,预计中国市场的估值可能扩张至12倍 [2] - 最敏感于中国政策驱动的市场包括A股、香港、韩国和台湾,最敏感的行业包括汽车、金属与采矿、保险和互联网/媒体 [2] - 行业方面,将保险(超配)和金属与采矿(中性)升级,将电信服务(低配)降级 [2] 行业分析 中国弹性 - 茅台:拥有标志性品牌价值和持续的定价能力,预计将继续主导中国白酒行业 [5] - 宁德时代:作为全球电气化的关键推动者和先驱,预计将保持全球领先地位,市场份额约40% [7] 中国宏观 - 近期中国的一些刺激政策并未大幅提振需求,且房地产市场低迷也限制了政策传导 [8] - 下一个关注点是10月8日国家发改委的新闻发布会 [8] 中国医疗 - GLP-1类药物在中国的竞争格局不断演变,口服制剂和注射剂之争持续,创新药企表现突出 [9] 美国策略 - 上调2025年和2026年标普500指数的每股收益预测,维持2024年的预测不变 [14] - 将12个月指数目标从6000上调至6300,隐含10%的上涨空间 [14]