政策环境 - 国内经济复苏缓慢，制造业PMI持续收于荣枯线下方，内需投资端持续疲软[1] - 美联储进入降息周期，人民币汇率企稳升值，国内货币政策空间打开[3][4] - 市场赚钱效应较差，个股跑赢指数比例降至历史低位[5] 政策解读 - 多部门政策密集出台，包括降息、降准、降存量房贷利率等[6] - 央行首次创设针对股票市场的结构性货币政策工具，包括互换便利和回购、增持专项再贷款[9][10] - 9月26日政治局会议提前讨论经济,凸显政策发力、稳定经济的紧迫性和必要性[7] 互换便利和专项再贷款 - 互换便利有望提升非银机构流动性,不会扩大基础货币规模[9] - 专项再贷款有望提高上市公司回购力度,有市值管理诉求的高股息公司可能率先使用[11][12][13] 并购重组政策 - 2024版并购重组政策延续宽松思路,进一步鼓励上市公司之间吸收合并[14][15][16] - 证监会发布新政策,定量筛选后共有176只潜在并购标的,集中在电力设备、电子、机械等行业[17][18][19]