行业投资评级 报告给出了"推荐"的行业投资评级。[1] 报告的核心观点 公司概况 1) 仲利国际是中租控股在中国大陆设立的融资租赁子公司,专注于中小微企业市场。[6][7] 2) 仲利国际成立于2005年,借助母公司的经验技术业务范围迅速拓展,截至2023年在各大城市设置7大业务区域中心、76个业务部。[6] 3) 仲利国际的主营业务包括直接租赁、售后回租、贸易赊销、商业保理等,为客户提供系统化、全方位、一站式的金融服务。[6] 4) 仲利国际的管理层行业经验丰富,从创立以来专注中小企业的战略思维明确。[7] 经营策略 1) 仲利国际坚定中小微企业方向,与银行系租赁公司和大型第三方租赁公司形成差异化竞争。[17] 2) 仲利国际通过人员自我培养、同城化营销、去中介化推广等方式压缩业务成本。[23][24] 3) 仲利国际建立了标准化的作业流程,提升获客和风控效率。[27] 资产端 1) 仲利国际采取差异化定价策略,实现资产端高收益率。[30] 2) 仲利国际坚持小额分散原则,建立完善的风险审核制度。[32][34] 3) 仲利国际优秀的逾期管理能力带动资金周转率提升。[36] 负债端 1) 仲利国际负债以长期借款为主,通过股东担保、应收融资租赁款质押等方式获取银行借款。[38][41] 2) 仲利国际通过股东投入资金、客户保证金、金融债及资产证券化等方式拓展资金来源渠道。[44] 风险提示 1) 融资租赁业务不良率上升风险 2) 利率波动影响公司盈利水平风险 3) 市场竞争加剧风险[48]