核心观点 - 央行创设“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”工具，采用“以券换券”方式，首期操作规模5000亿元，视情可扩，这一工具对股市整体利好，能稳定资本市场、提振投资者信心、提高市场流动性和交投活跃度，也直接利好非银金融机构，还对不同行业有不同影响 [2][9][11] 央行创设互换便利工具 - 9月24日央行宣布创设，10月10日发布公告，支持符合条件的证券、基金、保险公司，这些机构由证监会、金融监管总局按规则确定，可将债券、股票ETF、沪深300成分股等资产抵押，换入国债、央行票据等高流动性资产，再将兑换资金投资股市且仅限股市 [9] 互换便利对大盘的影响 - 整体利好股市，首期操作预计带来5000亿元增量资金推动大盘指数上涨，央行行长表示操作规模可再增加，这有助于提振投资者信心，同时提高市场流动性和交投活跃度，因为机构换得高流动性资产后投资股市会带动交易活跃度提升 [11][14] 互换便利对行业的影响 - 直接利好非银金融机构，提高其融资和加杠杆能力、业务量、盈利能力和投资价值，有助于短期超跌板块反弹，如轻工制造、纺织服饰等年初至今收盘价跌幅大于5%且PE（TTM）历史分位数低于40%的行业，从机构投资偏好看，成长板块有望获机构加仓，金融板块也会受青睐 [15]