期货研究报告|宏观大类日报 2024/10/11 高聪 美国 9 月 CPI 略高于预期 研究院 FICC 组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 021-60828524 gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 策略摘要 商品期货：贵金属逢低做多，其他整体中性； 股指期货：买入套保。 核心观点 ■ 市场分析 美国 9 月非农超预期，25bp 降息步伐成常态。10 月 4 日，美国 9 月非农数据大超市 场预期，鲍威尔后续表示年内预计仍将降息 50bp，经济韧性的背景下，美国 25bp 的 降息步伐或成为常态。市场对降息预期计价充分，叠加制造业持续降温和海外去库周 期，海外宏观整体仍偏温和下行判断，关注后续经济数据。我们复盘了 1957 年至今的 美国 13 轮降息样本，以降息后一年内是否触发 NBER 的衰退定义来将样本分为降息周 期下的衰退和非衰退样本。结论是在降息周期中，衰退样本整体商品将承压 ...