报告行业投资评级 报告未提供行业整体的投资评级。[4] 报告的核心观点 住宅市场 - 香港二手房价格自2021年以来已下跌29%,创下自2003年以来最长的调整周期。[7] - 租金水平正在回升,高端住宅租金上涨。[8][9][11] - 尽管降息,但房价下跌可能会持续,因为供给过剩问题短期内难以解决。[6][21][25] - 内地买家和人口稳定是支撑香港房地产的重要因素。[31][33] 零售市场 - 必需品零售表现优于可选消费品。[59][60][61][62] - 内地游客减少和本地居民出境旅游导致零售销售流失。[63][64][65][66][67][68][69][70] - 内地游客消费习惯从"购物为主"转向"体验为主"。[70][71][72] - 主要零售地产商的经营表现总体优于行业。[73][74][75][76][77][78][79] 办公市场 - 租金和空置率持续承压。[81][82] - 资本价值下跌和收益率扩大是另一个不利因素。[83][85] - 未来几年新增供给预计将维持在每年约220万平方英尺的水平。[86][87][88][89] 内地零售市场 - 内地奢侈品销售增速放缓。[91][92][93]