报告行业投资评级 - 报告给予African Rainbow Minerals (ARIJ.J)股票Overweight评级,行业评级为In-Line [1] 报告的核心观点 行业投资机会 - 中国刺激措施增加了分析师对锰价上涨的信心,预计锰价将在GEMCO重启前上涨 [1] - 分析师认为,在供给中断的情况下,锰矿价格有160%的上涨空间,同时锰合金价格也有上涨空间 [6][7][8][10] 行业风险 - 铁矿石、铂金和钯金价格下跌,以及南非兰特升值,将导致African Rainbow Minerals 2025财年每股收益下降43% [1][14] - 锰合金供给过剩,导致合金生产商利润空间有限,无法承担更高的矿石价格 [7][8] 行业分析总结 铁矿石 - 铁矿石销量预计将从2024年的14.7百万吨增加至2027年的14.7百万吨 [4] - 铁矿石价格预计将从2024年的每吨118美元下降至2027年的每吨96美元 [4] 锰 - 锰矿石销量预计将从2024年的4.432百万吨下降至2025-2027年的4.1百万吨 [4] - 锰价格预计将从2024年的每干吨4.72美元上涨至2025年的每干吨8.75美元,之后逐步下降至2027年的每干吨5.5美元 [4][10] 铂金族金属 - 铂金销量预计将从2024年的153,000盎司增加至2027年的232,000盎司 [4] - 钯金销量预计将从2024年的110,000盎司增加至2027年的166,000盎司 [4]