报告行业投资评级 - 报告未给出行业投资评级。[1] 报告的核心观点 判断A股市场是否见底的信号 - 必要信号包括基本面信号和政策信号。基本面信号反映我国经济条件及上市公司经营环境,政策信号一般力度较大且需要超出当时投资者预期。[11] - 辅助信号包括估值信号、资金信号和行为信号,主要考量底部深度。[11][13][40] 历史上A股市场如何走出底部 - 一种情况是基本面趋势性企稳,政策持续发力并扭转基本面的主要矛盾,市场在对症下药的政策出现后的一段时间见底,随后宏观经济改善以及企业盈利回升打开市场的上行空间。[48] - 另一种情况是政策及改革加码改善预期,资金驱动股市上行,如2014年下半年至2015年上半年的大涨过程。[48] 当前A股市场所处阶段 - 辅助信号均已出现,政策信号开始显现,但基本面信号或尚待进一步改善。[19][20][28] - 当前经济面临的挑战较大,总需求不足和低通胀可能是未来基本面的主要矛盾,需关注后续政策力度及落地情况。[19][20] 下一步投资建议 - 短期上行趋势仍在延续,需密切关注政策信号尤其是财政政策。中期关键在于基本面预期改善。[50] - 短期可关注直接受益于稳增长政策和资本市场改革的非银、地产链、泛消费、破净企业等;中期可关注中小市值和成长风格。[51] 分行业总结 无。报告未对具体行业进行分析和总结。