公司投资评级和核心观点 公司投资评级 - 报告给予斯瑞新材"买入-B"评级 [3] 报告的核心观点 高端铜基合金材料制造商，布局多领域稳步成长 - 公司深耕铜合金领域多年，以铜基特种材料的制备技术为核心，从中高压电接触材料及制品业务起步，开拓了多个细分领域的新材料应用 [1][2] - 公司依托核心生产技术，不断拓展下游细分应用领域，营收与利润保持双增长 [16][17] - 公司积极应对市场新需求和产业新方向，快速推进优化产业布局，业绩实现稳步高质量发展 [18][19][20] - 公司持续加大创新研发力度，研发费用率从2019年的3.51%增长到2023年的5.04% [23][24] 新兴业务逐步释放产能，为公司带来新的增长极 - 液体火箭发动机推力室内壁产品已量产，受益于商业航天发射活动日益活跃，市场空间未得到充分释放 [30][31][32][36] - 公司光模块芯片基座与外壳产品可满足高速光模块对散热的需求，为钨铜合金打开新的应用市场 [38][39][40][43] - 公司是国内少数研发制造CT和DR球管零组件的企业，满足了球管使用的严苛要求，推动国产化进程 [46][47][48] 传统业务保障公司稳健、高质量发展 - 中高压电接触材料是公司的核心业务，客户覆盖全球知名电气设备制造商，受益于电力需求增长 [59][60][61][70] - 公司在轨道交通领域的端环和导条业务受益于新建机组需求和存量维修替换需求的增加 [71][72][73][77] - 公司在高端连接器和高性能金属铬粉领域具有技术领先优势，市场地位稳步提升 [78][79][82][83][89]