行业投资评级 报告维持行业"强于大市"的投资评级。[4] 报告的核心观点 1. 国内游量增价稳,出入境继续高增长 [5][6][10][11] - 国内游客出游总花费同比增长6.3%,较2019年同期增长7.9%,人均消费恢复至2019年同期的97.9% [8][9] - 出入境人次维持高增,澳门单日入境旅客量创新高 [10][11] 2. 国内游趋势呈现下沉化和年轻化 [12][13][14] - 传统热门景区依然热门,但目的地下沉趋势延续 [12][13] - 三线及以下城市居民成为出境游新增长点,旅游主力人群年轻化 [14] 3. 餐酒免税表现分化 [15][16][17][18][19] - 酒店经营量增价跌,全国酒店OCC同比增5% [16] - 餐饮堂食消费同比增长,头部企业客流创新高 [17] - 离岛免税日均销售额同比下滑33% [18][19] 行业前瞻及投资建议 1. 预计国内游有望稳步增长,入境游在政策催化下持续成长 [20] 2. 推荐具备顺周期属性的人服、酒店、餐饮、旅游等行业,建议关注北京人力、锦江酒店、九毛九、中国中免等 [20]