报告行业投资评级 - 沪电股份、深南电路的投资评级为增持 [40] 报告的核心观点 交换机是 AI 网络核心设备 - 交换机是数据中心三大件之一,主要功能是扩大网络覆盖范围 [7] - 交换机可分为园区交换机和数据中心交换机等多种类型 [8] - 交换机在 AI 网络建设中发挥重要作用,市场规模超 400 亿美元 [7][13] 以太网和 IB 是主流 AI 组网技术 - 以太网和 IB 是两种主流的 AI 数据中心组网技术,各有优缺点 [16] - 以太网的成本优势和兼容性优势正在凸显,得到巨头厂商的广泛布局 [17][22][25][27] 800G 以太网交换机迎来放量 - 成本和兼容性驱动下,巨头厂商持续加大以太网交换机的投入 [21][22][25][27] - 800G 交换机有望在未来几年内成为主流,1.6T 交换机也将陆续推出 [30][31] 高速 PCB 将充分受益 - AI 需求爆发将带动高速交换机市场快速增长 [33][34][35][37] - 高速交换机对高速 PCB 提出更高要求,PCB 行业有望充分受益 [37][38][39] 相关公司总结 沪电股份 - 公司是 PCB 行业的龙头之一,主要客户包括思科、华为等头部企业 [41][44] - 受益于 AI 等高附加值产品需求,公司业绩和盈利能力持续提升 [45][46][47][48] 深南电路 - 公司是 PCB 行业的领先企业,产品应用于通信设备、汽车电子等领域 [50][51][52][53] - 受益于 AI 加速卡、高速交换机等需求,公司业绩有望持续改善 [50][51][52][53] 生益电子 - 公司是国内 PCB 行业的头部企业,产品应用于通信、服务器等领域 [54][55][56][57] - 随着 AI 需求的恢复,公司业绩和盈利能力有望持续改善 [54][55][56][57] 方正科技 - 公司是国内 PCB 行业的知名企业,产品应用于通信设备、汽车电子等领域 [58][59][60][61][62][63][64] - 受益于 AI 等领域需求的增长,公司业绩和盈利能力持续提升 [58][59][60][61][62][63][64]