核心观点 - A股已经迅速进入到上涨能自我实现的阶段，后续操作的不确定性加大[2] - 国庆期间,港股和A50指数大幅上涨,恒生科技指数及A50指数涨幅均超过10%[3] - 9月制造业PMI有所反弹,服务业PMI继续走弱,整体经济基本面依然较弱[4] - 股市表现和经济基本面有时会产生背离,可能幅度还会很大[6] - 股市的表现受多种因素影响,存在"自我实现"的机制[7] - 从长期来看,股市走势还是会回归基本面,如果政策力度不足,股市将承担压力[7] 风险提示 - 政策不及预期[8]