量化因子与构建方式 1. 成交不平衡因子 - 因子名称：成交不平衡因子 - 因子的构建思路：通过计算每日的净买单强弱程度，衡量买方占据主动成交的优势，预测股票未来收益[2][9] - 因子具体构建过程： 1. 每个交易日，统计每只股票当日所有逐笔成交中主动买入和主动卖出的成交单数，计算公式： $\text{成交不平衡指标} = \frac{\text{主买成交单数} - \text{主卖成交单数}}{\text{主买成交单数} + \text{主卖成交单数}}$ 2. 月底回看过去20个交易日，计算20日成交单不平衡指标的平均值，做横截面市值中性化处理，得到成交不平衡因子[9] - 因子评价：该因子具有一定的有效性，但整体表现一般，尤其是最近几年的波动和回撤明显增大[9] 2. 反转残差成交不平衡因子 - 因子名称：反转残差成交不平衡因子 - 因子的构建思路：剔除同期涨跌幅对成交不平衡因子的影响，提升因子的稳定性[2][11] - 因子具体构建过程： 1. 计算每日的成交不平衡指标（同上） 2. 月底回看过去20个交易日，计算20日成交单不平衡指标的平均值，做横截面市值中性化处理，得到成交不平衡因子 3. 将成交不平衡因子对过去20个交易日的累计涨跌幅进行正交化处理，得到反转残差成交不平衡因子[11] - 因子评价：剔除当期涨跌幅的影响后，因子的稳定性明显提升[11] 3. 孤立成交不平衡因子 - 因子名称：孤立成交不平衡因子 - 因子的构建思路：通过划分孤立与非孤立成交单，筛选信息含量较高的成交单，增强因子效果[15][17] - 因子具体构建过程： 1. 每个交易日，将当日所有成交单分为孤立成交、非孤立成交，判断某笔成交是否孤立的参数δ暂取10ms 2. 对当日所有的孤立成交单，计算其中的成交不平衡指标，得到孤立成交不平衡指标 3. 月底回看过去20个交易日，分别计算20日孤立成交不平衡指标的平均值，做横截面市值中性化处理，得到孤立成交不平衡因子[17] - 因子评价：孤立成交时刻的信息含量较少，因此对应的孤立成交不平衡因子几乎没有选股效果[16] 4. 非孤立成交不平衡因子 - 因子名称：非孤立成交不平衡因子 - 因子的构建思路：通过划分孤立与非孤立成交单，筛选信息含量较高的成交单，增强因子效果[15][17] - 因子具体构建过程： 1. 每个交易日，将当日所有成交单分为孤立成交、非孤立成交，判断某笔成交是否孤立的参数δ暂取10ms 2. 对当日所有的非孤立成交单，计算其中的成交不平衡指标，得到非孤立成交不平衡指标 3. 月底回看过去20个交易日，分别计算20日非孤立成交不平衡指标的平均值，做横截面市值中性化处理，得到非孤立成交不平衡因子[17] - 因子评价：非孤立成交不平衡因子的表现明显更好，IC略高于整体的成交不平衡因子，稳定性与整体成交不平衡因子相差不大[16] 5. 反转残差非孤立成交不平衡因子 - 因子名称：反转残差非孤立成交不平衡因子 - 因子的构建思路：剔除同期涨跌幅对非孤立成交不平衡因子的影响，提升因子的稳定性[2][20] - 因子具体构建过程： 1. 计算每日的非孤立成交不平衡指标（同上） 2. 月底回看过去20个交易日，计算20日非孤立成交不平衡指标的平均值，做横截面市值中性化处理，得到非孤立成交不平衡因子 3. 将非孤立成交不平衡因子对过去20个交易日的累计涨跌幅进行正交化处理，得到反转残差非孤立成交不平衡因子[20] - 因子评价：相比于原来的整体因子，绩效指标有显著提升[20] 因子的回测效果 成交不平衡因子 - 月度IC均值：0.029[9] - 年化ICIR：1.46[9] - 月度RankIC均值：0.028[9] - 年化RankICIR：1.13[9] - 年化收益率：14.16%[9] - 年化波动率：9.07%[9] - 信息比率：1.56[9] - 月度胜率：75.56%[9] - 最大回撤率：7.06%[9] 反转残差成交不平衡因子 - 月度IC均值：0.035[11] - 年化ICIR：2.13[11] - 月度RankIC均值：0.038[11] - 年化RankICIR：1.85[11] - 年化收益率：15.71%[11] - 年化波动率：7.69%[11] - 信息比率：2.04[11] - 月度胜率：75.56%[11] - 最大回撤率：5.69%[11] 孤立成交不平衡因子 - 月度IC均值：-0.005[19] - 年化ICIR：-0.34[19] - 月度RankIC均值：-0.011[19] - 年化RankICIR：-0.65[19] - 年化收益率：0.84%[19] - 年化波动率：6.30%[19] - 信息比率：0.13[19] - 月度胜率：51.11%[19] - 最大回撤率：13.28%[19] 非孤立成交不平衡因子 - 月度IC均值：0.032[19] - 年化ICIR：1.40[19] - 月度RankIC均值：0.030[19] - 年化RankICIR：1.10[19] - 年化收益率：15.88%[19] - 年化波动率：10.12%[19] - 信息比率：1.57[19] - 月度胜率：72.22%[19] - 最大回撤率：8.06%[19] 反转残差非孤立成交不平衡因子 - 月度IC均值：0.048[20] - 年化ICIR：2.71[20] - 月度RankIC均值：0.053[20] - 年化RankICIR：2.48[20] - 年化收益率：21.54%[20] - 年化波动率：7.94%[20] - 信息比率：2.71[20] - 月度胜率：81.11%[20] - 最大回撤率：6.88%[20] 纯净反转残差非孤立成交不平衡因子 - 月度IC均值：0.036[27] - 年化ICIR：3.26[27] - 月度RankIC均值：0.034[27] - 年化RankICIR：2.77[27] - 年化收益率：15.26%[27