研究院 研究员 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 高聪 021-60828524 ■ 市场分析 gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 期货研究报告|宏观月报 2024-10-05 政策拐点后，等待周期的检验 策略摘要 9 月全球宏观政策发生了大的转变，从月中美联储 50 个基点的降息到月末中国央行祭 出货币、地产和资本市场的政策组合拳，全球开启了新一轮的政策"逆周期"。 展望 10 月，我们认为政策转向已经确定的背景下，短期需要关注的是经济数据实际表 现低于预期所带来的二次调整风险。 核心观点 宏观周期：经济仍处在收缩区间。8 月不那么强劲的盈利数字体现出国内经济面临的压 力，其中制造业的盈利占比首次出现收缩显示出经济压力对于实体部门的负面影响开始 显现。与之相对，美国经济仍处在环比意义上的"改善"状态，内外经济的分化影响或在 10 月再次得到加强。 价格周期：改善仍需要更多时间。需求的压力体现在 8 月核心 CPI 的相对疲弱上，虽 ...