HTI日本消费行业8月跟踪报告：实际工资继续增长，可选消费增速强劲

宏观环境 - 日本实际工资连续第二个月同比正增长,消费者信心指数略有下降 [3][4] - 日本8月CPI同比上升3.0%,核心CPI同比上升2.8%,日元兑美元继续升值 [4][5] - 7月家庭实际消费支出增长0.1%,低于预期 [5] 2. 行业分析 2.1 必选消费 - 防灾食品需求激增,新型啤酒销量下降超20% [8][9][10][11] - 药品及洗浴用品零售销售保持增长,主要零售商同店销售表现良好 [9][10] - 软饮料行业销量同比持平,啤酒及其他酒类销量有所下滑 [10][11][12] - 食品价格上涨,但家庭实际开支重回负增长 [12][13][14] 2.2 可选消费 - 高基数下可选消费增速仍然强劲,免税销售额创新高 [15][16][17][18][19][20] - 餐饮、服装等主要细分行业同店销售保持两位数增长 [15][16][17][18][19][20] - 百货及专卖店销售表现良好,家居用品销售增速亮眼 [19][20][21][22] - 酒店及娱乐服务业受益于外国游客消费强劲 [23][27] 3. 股市表现 - 8月可选消费板块整体表现较好,必选消费中啤酒和家居用品涨幅居前 [30][31][32] - 商社及批发行业ETF资金净流入最多,消费板块估值处于历史中低位 [36][39][40][41][42][43][44] 4. 投资建议 - 建议关注海外业务占比较大的公司,如ASICS、PPIH、迅销集团、朝日集团 [45] 5. 风险提示 - 汇率波动、通胀放缓、实际收入增长放缓、食品安全问题 [45]