报告的核心观点 - 9月政治局会议召开时点超预期,强调加大财政货币政策逆周期调节力度[3] - 财政政策方面,要保证必要的财政支出,发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债,更好发挥政府投资带动作用[3] - 货币政策方面,要降低存款准备金率,实施有力度的降息[3] - 会议指出要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,支持上市公司并购重组等[3][4] 根据目录分别总结 银行行业 - 政治局会议定调积极,看好预期扭转推升估值[3] - 财政政策和货币政策有望加码,利好银行业[3] - 房地产政策明确了"止跌回稳"目标,有望供需端同步发力,加大金融支持力度,利好资产质量逾期改善[3] - 建议关注区域经济强的城农商行,如宁波银行、杭州银行、江苏银行、常熟银行,以及国有大行[5] 电子行业 - 光刻胶是半导体材料自主可控的关键一环,高端光刻胶亟待突破,看好国内光刻胶企业的发展[6][7][8] - 东京应化(TOK)是全球光刻胶龙头,通过技术创新和全球化布局实现了快速发展[6][7] - 国内光刻胶企业如彤程新材、晶瑞电材、上海新阳等有望受益于高端光刻胶国产化[7][8] 机械行业 - 美联储超预期降息,外需有望延续高景气,制造业整体有望步入顺周期[9][10] - 制造业转型升级与顺周期共振有望成为市场主线,建议关注工控设备、机器人、3C设备、机床设备等细分领域[10] - 推荐标的包括汇川技术、埃斯顿、创世纪、海天精工、伊之密等[10] 汽车行业 - 特斯拉在智能驾驶领域处于领先地位,其FSD系统不断升级迭代,累计行驶里程超16亿英里[12][13] - 特斯拉在算法、数据、算力等方面持续投入,FSD系统有望进一步完善[13][14] - 国内车企在智能驾驶领域也有较好布局,如赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等[14] 建筑建材行业 - 地产行业长期持续大幅下滑,对建筑材料需求形成较大拖累[16] - 基建和制造业投资仍保持稳定增长,但难以完全抵消地产需求下滑的影响[16] - 行业供给端优化和政策支持有望推动行业迎来新的平衡[16][17][18] 非银行金融行业 - 证券行业:资本市场改革和宏观经济复苏有望提升券商业绩[19] - 保险行业:负债端需求回暖,地产和非标风险有序释放,保险股投资价值有望回归[19] - 建议继续关注非银行金融板块[19][20] 计算机行业 - 端侧智能是人工智能的重要应用场景,具备多重优势,前景广阔[21] - 政策、技术、需求多维共振,行业步入发展快车道[21] - 建议关注高通和华为两大生态圈,以及中科创达、德赛西威、商汤等相关公司[22]