A股快速上涨后的估值现状 - 2024年9月下旬以来,国内密集出台一系列重磅政策,旨在稳定经济增长,增强市场信心,并促进资本市场的稳定发展[7] - 尽管国内股市近期大幅飙升,但由于债券市场收益率处于历史极低水平,以及股票市场估值在过去几年持续深度回调,因此当前股市相较债市的投资性价比仍处于较高水平[7][13] - 从历史经验来看,在一轮典型的股市牛市中,初期通常表现为估值修复行情,往后才是基本面修复得到验证后进一步驱动的行情[7] - 目前国内股市估值大多尚未回归历史中枢,随着宏观政策支持力度进一步加大,未来股市行情仍值得期待[7] 主要指数估值分析 - 截至2024年9月30日,沪深300指数市盈率为13.3倍,位于2010年至今的67%的历史分位数水平,高于历史中枢水平[8][9] - 中证500指数和国证2000指数市盈率分别为24.9倍和38.4倍,位于2010年至今的历史分位数的31%和29%,距离回归历史中枢水平的修复空间分别为15%和12%[8][9] - 沪深300指数市净率为1.41倍,位于2010年至今的32%的历史分位数水平,距离回归历史中枢水平的修复空间为7%[10][11] - 中证500指数和国证2000指数市净率分别为1.77倍和2.00倍,位于2010年至今的历史分位数的18%和12%,距离回归历史中枢水平的修复空间分别为27%和20%[10][11] - 万得全A指数市净率距离回归历史中枢水平的修复空间为19%[10][13] 股债性价比分析 - 截至2024年9月30日,中债10年国债到期收益率为2.15%,万得全A指数市盈率为18.5倍,万得全A指数ERP(市盈率倒数减去无风险利率)为3.27%,位于2010年以来的70%分位数水平,国内股债性价比仍处于较高水平[13] - 由于债券市场受经济基本面和政策利率下调影响,长期国债到期收益率处于历史极低水平,以及股票市场估值在过去几年持续深度回调,因此尽管国内股市近期迎来大幅飙升,但国内股债性价比仍处于较高水平[13] 细分行业估值分析 - 截至2024年9月18日,A股6大板块的108个细分行业中,市盈率同时低于2005年、2008年、2013年、2019年、2020年、2022年市场底的有24个,主要分布在消费板块[16][17] - 市净率同时低于上述六次市场底的细分行业有32个,主要分布在周期、金融和中游板块[16][17] - 截至2024年9月30日,随着A股市场的大幅上涨,细分行业估值快速修复,市盈率同时低于上述六次市场底的细分行业缩窄至10个,主要分布在消费板块,市净率同时低于上述六次市场底的细分行业缩窄至8个,主要分布在周期、金融和中游板块[18][19][20][21]