报告行业投资评级 国防军工行业的投资评级为增持。[1] 报告的核心观点 1. 军工行业依然处于景气大周期,当前是大周期中的小周期;2024年或将成为阶段性低点,"十四五"军工行业走势将呈现前高中低后高的"V"字型。[2] 2. 军工行业是新质生产力的典型代表,市场风险偏好提升下,地缘政治事件对军工行情的刺激有效性大幅提升。[5][6] 3. 与2014-2015年行情相比,军工行业上市公司数量、规模、业务、资产证券化率等方面均有较大提升。[7] 行业投资机会分析 1. 填补行业内的"洼地",如军工电子、军工材料等超跌领域。[8] 2. 关注沪深300和A500等指数中的军工权重股。[8] 3. 关注"十四五"末订单和业绩的逐步兑现,以及"十五五"计划的逐步明朗,带来业绩和估值的"双击"机会。[8] 4. 关注并购重组、市值管理预期、地缘政治刺激、新质生产力和新质战斗力等带来的行业溢价。[8]