行业投资评级 - 维持通信行业"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 通信行业复盘 - 大盘行情较好时,通信行业跑赢相关指数概率较大 [1][7][8] - 通信行业在2005.7-2008.1、2008.10-2010.1、2014.6-2015.6等三轮"牛市"中表现较好,2018.11-2021.1也有一定表现 [1][7][9] 通信行业投资方向 1. 高成长光通信 - 光通信相关企业具有较高技术壁垒和较宽的护城河 [2][14][15] - 随着高端光模块产品迭代加快,具备优势地位的企业有望获得更高利润率 [2][14][15] 2. 核心资产运营商 - 运营商受益于算网基建新变革,有望超预期 [18][19] - 运营商盈利能力、现金流和资产不断改善,资产价值优势凸显 [18][19][20][21] - 运营商分红派息有望持续提升,业绩与估值有望双升 [20][21] 3. 指数高频标的 - 通信行业上市公司中,纳入多个指数的标的受到市场关注 [23] 分析师总结 - 建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯等个股 [23] - 提示AIGC应用推广不及预期、国内外政策和技术摩擦、算力行业竞争加剧等风险 [24]