劳动市场数据超预期 - 9月新增非农就业25.4万人,大幅超过市场预期15万人[1] - 失业率从8月的4.2%下降至4.1%,好于预期4.2%[1] - 非农时薪增速环比0.37%,同比增速回升至3.97%,超出预期[1] 劳动市场韧性支撑经济"软着陆" - 新增就业集中在中低端服务行业,但总需求未显著下行,可继续吸纳供给[1] - 供给端持续增加,失业率面临上行压力,但美联储宽松政策有利于招聘[1] - 就业增长、薪资粘性和工时稳定支撑美国消费,经济韧性较强[1] 市场降低年内降息预期 - 市场放弃了11月50BP降息预期,预期11月和12月各降25BP[12] - 美联储2024年累计降息100BP,2025年前置降息100BP的概率较高[1] 风险提示 - 美国劳动市场大幅下滑的风险[26] - 英国银行系统意外出现流动性问题的风险[26] - 劳动市场不同统计序列和方式存在误差的风险[26]