行业投资评级 报告给予有色金属行业"维持评级"。[3] 报告的核心观点 1) 国内政策超预期,宏观经济预期改善,有色金属行业景气度有望进一步上行。[1][9] 2) 有色金属行业处于产能下行周期,新增产能增速明显下滑。[17][18] 3) 政策性控制行业产能,逆周期调节,同时下游创造行业新需求热点。[25][26] 4) 海外与新金属是有色金属行业未来新增长点。[43][44][48] 行业分析 1) 有色金属是制造业产业链上游的基础材料,与国民经济发展息息相关。[7][8] 2) 国内政策超预期,有望带动有色金属需求好转。[9][10][11][12] 3) 有色金属行业子行业景气度全面上行。[28][29][30][31] 4) A股有色金属行业财务数据显示业绩反转,盈利能力提升。[33][34][37]