报告行业投资评级 - 行业整体评级为"推荐"[2] 报告的核心观点 航空机场板块 1. 行业供给端面临多重因素压制,整个十四五期间供给将维持低位,一旦出行需求上行,叠加部分核心航线全票价大幅提升,本轮行业景气持续时间和高度或超越2010-2011年景气周期[43][44] 2. 国际航线大幅恢复有望带动整体供需反转,民营航司和大航有望在三季度实现单季度盈利新高[44] 快递板块 1. 行业需求较好、业绩增速较好、估值较低,业绩和估值均具备提升空间[45] 2. 快递有较强正外部性,快递费用/电商客单价比值远低于快递对线上零售供应链的贡献值,随着消费降级快递产业价值将持续强化[45] 3. 腰部快递如圆通在温和竞争环境中深耕自身阿尔法,通过数字化重塑加盟网络[45] 物流板块 1. 货代价格快速下跌时期已过,随着下游需求的复苏,货代价格有望修复[46] 2. 化学品供需错配催生内贸陆运运输需求,预计内贸陆运将进一步提升[46] 3. 危险品仓库有较高进入壁垒,化工行业景气度回升将加速仓储周转,提高仓储企业收入[47] 4. 油轮供给端优化空间较大,运价向上弹性较大,建议关注油运公司[47] 港口板块 1. 2023年港口行业前低后高、实现稳健增长,2024年有望摆脱高基数影响,恢复稳健增长[48] 2. 港口整合、费率修复等边际变化的港口有望在2024年获得更高增速[48] 大宗供应链板块 1. 行业集中度低,资源不断向龙头公司集中,规模效应将持续兑现[48] 2. 供应链服务商利润主要来自于供需两端同时锁定的代理业务,利润主要挂钩经营货量[48] 根据目录分别进行总结 1. 周聚焦(9.22-9.28) 1. 阿里京东"互通",淘天即将正式接入进京东物流[6] 2. 周行业数据跟踪(9.22-9.28) 2.1 航空高频数据跟踪 1. 国内航班量、旅客量均较上周有所增长,达到19年同期水平的106.97%和116.69%[7][8][9][10] 2. 国内平均全票价和裸票价环比下降,分别为19年同期的89.51%和82.51%[7] 2.2 快递高频数据跟踪 1. 2024年1-8月快递业务量同比增长22.5%,收入同比增长14.7%[11][12] 2. 8月快递单票收入同比下降5.5%,CR8指数为85.2%[12][13][14] 3. 主要快递公司业务量增速普遍高于行业,但单票收入同比下降[16][17][18][19][20] 2.3 化工物流高频数据跟踪 1. 化工产品价格指数CCPI较上月下降3.2%,主要化学品库存有所上升[30][31] 2. 国内PTA和PX开工率较上周有所上升[31] 3. 外贸化学品船运价总体保持稳定,内贸化学品市场运价未有明显变化[33][34][35] 2.4 航运高频数据跟踪 1. 本周BDI指数环比上涨7%,CCFI和SCFI指数环比下降[36][37] 2. 欧洲航线和美西航线运价环比下降10%-13%,VLCC-TCE运价环比下降15%[36][37] 3. 近期重点报告 1. 发布了多份行业深度报告和投资策略报告,涉及港口、铁路、航空等行业[40][41] 4. 周观点及推荐组合(9.22-9.28) 4.1 周观点 1. 高速公路板块业绩稳定、现金流充沛,且注重投资者回报,具有防御性[42] 2. 铁路客运市场化定价趋势,为铁路客运公司业绩带来想象空间[42] 3. 航空行业供给端受限,一旦需求回升将迎来高景气周期[43][44] 4. 快递行业需求较好、业绩增速较好、估值较低,具备提升空间[45] 5. 货代价格有望修复,内贸陆运和危化品仓储将受益于化工行业景气度回升[46][47] 6. 港口行业有望摆脱高基数影响,边际变化的港口有望获得更高增速[48] 7. 大宗供应链行业龙头将受益于规模效应和利润率提升[48] 4.2 周推荐组合 1. 航空机场:春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空[49] 2. 快递物流:圆通速递、韵达股份、顺丰控股、申通快递、中谷物流、兴通股份[49] 3. 铁路公路:京沪高铁、广深铁路、宁沪高速、皖通高速、招商公路[49] 4. 港口航运:中远海能、中远海控、青岛港、招商港口[49] 5. 大宗供应链:厦门国贸、厦门象屿[49] 6. 建议关注:宏川智慧、密尔克卫、盛航股份等[49]