行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 恒瑞医药、信达生物、百济神州、翰森制药、爱博医疗、恩华药业、鱼跃医疗等公司被评为"买入"或"增持"评级 [1][2] 核心观点 1. 创新药和创新器械是当前医药行业的两大核心主线 [1][11] - 创新药领域,差异化创新和国际化是核心逻辑,多家公司的创新药品种有望进入加速放量期 [1][13] - 创新器械领域,国产替代和国际化是主要方向,部分细分领域如电生理、IVD等有较大发展空间 [1][14][15] 2. 医药行业整体有望在2024年四季度迎来触底回升 [1][9][10] - 业绩端有望边际向好,政策端有望迎来落地期,估值端也有望迎来切换 [1][9][10] 3. 除创新方向外,高ROE/ROA/ROIC、高净利润增速/营收增速、高分红等特征的优质资产也是当前医药行业的另一核心主线 [1][11] - 中药、医药商业等细分领域的优质公司有望受益 [1][15][16] 行业发展趋势 1. 创新药领域: - 全球创新药空间持续提升,国内政策环境和国际化进程持续改善 [13] - 差异化创新和国际化是创新药公司的核心发展逻辑 [13] - 具有差异化创新能力和全球BIC潜质的公司受到关注,如恒瑞医药、百济神州等 [13] - 稳健型药企如三生制药、远大医药等也值得关注 [13] 2. 医疗器械领域: - 国内市场需求依旧强劲,国产替代和国际化是主要发展方向 [14][15] - 关注市场潜力大、国产化率提升空间大的细分领域,如电生理、IVD等 [14] - 关注业绩拐点和创新产品的公司,如爱博医疗、惠泰医疗等 [14][15] - 关注受益于医疗新基建的设备公司,如迈瑞医疗、联影医疗等 [14][15] 3. 其他细分领域: - 中药板块:关注国企改革、管理改善的公司,如东阿阿胶、昆药集团等 [15] - 医药商业:关注行业龙头,如国药股份、九州通等 [16] - 医疗服务:关注经营节奏拐点和效率改善的公司,如爱尔眼科、美年健康等 [16]