宏观报告 | 宏观点评 我们认为联储选择降息 50bp 不一定是政策错误，但需要思考的是联储过 去两个月的操作达到了什么目的。 我们认为联储实质上锚定的是实际薪资增速增长和资本市场稳定，而这一 轮放鸽（8 月初与 9 月初）都分别对应了美股过去两个月的小周期低点。 从结果上看，联储维护了美股的稳定，我们认为这或是联储这一轮操作的 根本诉求。 联储也就为此付出了更大的代价。从劳动力市场的角度看是失业率的下行 风险，映射到需求端就是二次通胀风险。 风险提示：美国通胀反弹超预期，地缘扰动带来油价上涨过快，美国罢工 事件持续长度超预期，美国劳动力供给修复超预期，美国降息速度超预期 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------- ...