固收收益 | 固定收益定期 可转债市场周报（2024.10.06） 未来策略展望 节后或是转债市场风险缓释的重要窗口期。一方面，部分存在临期&回售 压力的偏债转债，在当前权益点位上或迎来下修促转股的黄金时点。以山 鹰转债为例，9 月 26 日晚山鹰转债宣布下修到底。9 月 30 日山鹰转债转 股复盘，转债持续出现明显负转股溢价率，当日共转股 5.4 亿元。我们预 计这一波转债转股使得山鹰转债临期压力有较大程度缓解。基于此，节后 低平价短久期，即将面临下修决策的转债的债性压力或有机会通过下修条 款得到一定程度缓解。另一方面，权益市场带动转债市场走强，破面转债 个数大幅下降，对部分或有减资清偿压力转债来说，其被要求提前清偿可 能性有所下降。 若权益市场延续节前强势表现，转债市场在配置方面或迎来性价比抬升。 两方面来讲：（1）从逻辑上看，2024 年中报公募基金股票占净值比 18.86%， 处于近三年以来最低水平，9 月 24 日后市场预期反转，我们预计基金权益 资产仓位或有一定程度升高。对部分固收+基金，尤其是 2022 年下半年前 申报成立的固收+基金，随着权益仓位修复，转债作为股票"代餐"的价 值或逐步提升。 ...