报告公司投资评级 - 维持买入评级,目标价10港元 [7][11] 报告的核心观点 证监会发布"并购六条",有利加快电力央企资产重组 - 证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》,简称"并购六条",进一步强化并购重组资源配置功能,支持上市公司注入优质资产、提升投资价值 [5][9] - 预期"并购六条"出台将加快央企电力集团通过战略性重组和专业化整合,国家能源投资集团有望积极响应并购重组政策,将清洁能源资产分批注入龙源电力 [5][9] 绿电利空因素已反应充分,市场回暖有利估值修复向上 - 前期市场对未来电价趋势呈较为悲观预期,绿电板块估值持续承压下行,远低于1倍市净率水平 [6][10] - 近期海内外降息背景下,电力运营商作为重资产投入的利率敏感型板块,有望受益利率下行带来项目投资回报率提升和公司综合财务成本下降,助力电力运营商业绩稳定增长 [6][10] - 目前市场资金面、情绪和信心全面回暖情形下,绿电板块估值开始显著修复,特别是对于像龙源电力A+H折价较大的国有资产公司,有望率先修复,且向上空间较大 [6][10]