行业投资评级 计算机行业维持推荐评级。[5] 报告的核心观点 1. 计算机行业是一个多元化的行业,产品维度包括软件、硬件、云服务、系统集成等,行业主要特征"技术更新快"、"下游市场分散"、"产业链条短"，部分细分赛道"业绩弹性大"。计算机行业在资本市场上表现出明显的牛市和熊市周期,在牛市期间进攻属性显著。[9][10] 2. 计算机行业经历了四轮牛市行情,每轮牛市的动因各异: - 第一轮(2005.7-2008.1):受益于股权分置改革和人民币汇率改革,行业指数上涨455.76%。[13][14][15] - 第二轮(2008.11-2010.11):受益于政府4万亿扩张性财政政策,行业指数上涨284.44%。[21][22][23][24][25] - 第三轮(2012.12-2015.6):受益于创业板的双重预期差、互联网金融的流量变现等,行业指数上涨777.63%。[30][31][32][33][34] - 第四轮(2018.10-2020.7):受益于"信创国产化"、"新冠疫情催生线上需求"等,行业指数上涨125.69%。[37][38][39][40][41] 分类总结 1. 行业投资评级 - 计算机行业维持推荐评级。[5] 2. 报告的核心观点 - 计算机行业特点及资本市场表现 [9][10] - 四轮牛市行情的动因分析 [13][14][15][21][22][23][24][25][30][31][32][33][34][37][38][39][40][41] 3. 行业发展情况 - 第一轮牛市(2005.7-2008.1):受益于政策利好,行业指数上涨455.76% [13][14][15] - 第二轮牛市(2008.11-2010.11):受益于政府4万亿扩张性财政政策,行业指数上涨284.44% [21][22][23][24][25] - 第三轮牛市(2012.12-2015.6):受益于创业板预期差、互联网金融等,行业指数上涨777.63% [30][31][32][33][34] - 第四轮牛市(2018.10-2020.7):受益于"信创国产化"、"新冠疫情"等,行业指数上涨125.69% [37][38][39][40][41]