报告行业投资评级 - 报告给出了"推荐"的行业投资评级 [4] 报告的核心观点 - 一揽子政策将多方面提振电力板块 [3] - 降息降准等货币宽松政策有望带动市场利率下行,推动电力板块财务费用下降,提升电力板块盈利水平 [3] - 水电、核电等板块具有业绩稳定性高、分红确定等特征,政策利率下行将推动无风险收益率下行,分红相对稳定的水电、核电资产股息率优势将进一步提升 [3] - 稳经济措施的推进,房地产产业链的企稳向好,以及新能源、AI等板块的快速发展,将带动全社会电力需求进一步提升,包括绿电在内的电力消费有望延续持续向好态势 [3] 行业数据分析 - 1-8月全国风电新增装机33.61GW,同比增长16%;全国太阳能新增装机139.99GW,同比增长24%;全国火电新增装机28.59GW,同比下降17% [2] - 1-8月全社会用电量65619亿千瓦时,同比增长7.9% [2] - 8月规上工业发电量9074亿千瓦时,同比增长5.8%,增速比7月份加快3.3个百分点 [2] - 8月全社会用电量9649亿千瓦时,同比增长8.9%,增速较7月增加3.2个百分点 [2] 投资建议 - 短期看好发电量改善、具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块 [4] - 长期看好业绩确定性高、分红能力强的水电、核电板块 [4] - 新能源板块短期虽然仍存电价下行压力,但绿电消纳及电价相关政策有望持续推出,建议把握拐点性机会 [4] - 个股关注华能国际、国电电力、皖能电力、川投能源、长江电力、中国广核等 [4]