行业投资评级 1) 报告给出"增持"行业投资评级,认为美联储降息预期增强及国际冲突迭起,短期内贵金属高位震荡,长期看好,金价有望创新高。工业金属铜铝因交易衰退、库存虽有去化但仍维持在较高水平,预计短期内价格承压,需观察去库情况。小金属价格上涨,驱动盈利端改善,带来投资机会。[9][10][11] 报告的核心观点 1) 美联储议息会议决定降息50BP,点阵图则显示年内仍将有50BP的降息空间,降息周期正式开启,黄金有望开启中长期上涨周期。[9] 2) 本周沪铜延续去库,沪铝小幅累库,价格小幅上涨,短期预计仍保持震荡偏弱行情,需密切关注金九银十旺季成色及库存变化情况。[10] 3) 推荐关注因价格上涨,驱动行业及公司盈利改善带来的投资机会,如稀土价格上涨及锑价格持平。[11] 分类总结 贵金属 1) 美联储降息预期增强,黄金有望开启中长期上涨周期。[9] 2) COMEX黄金、白银价格环比上周分别上涨1.57%、1.38%,金银比达84.05,环比上周上涨0.18%。[18][19][20] 3) COMEX黄金非商业净多头持仓数量达到310066张,环比增加27565张,涨幅达9.76%。[21] 工业金属 1) 本周沪铜延续去库,沪铝小幅累库,价格小幅上涨,短期预计仍保持震荡偏弱行情。[10] 2) 内外盘金属价格表现分化,LME铜、LME镍涨幅靠前,沪铅下跌。[22][23] 3) 内外盘金属库存变化不一,LME铜、LME铝库存有所下降,SHFE铜库存下降11.09%。[23] 小金属及新材料 1) 稀土价格小幅上涨,氧化镨钕、氧化铽价格环比上周分别上涨2.18%、2.27%。[28][29][30][31] 2) 锑价格环比上周持平,达到16.3万元/吨。[32] 3) 镁锭、二氧化锗、钼等小金属价格多数持平。[32][33][34][35]