行业投资评级 - 轻工制造行业和纺织服饰行业维持"中性"评级 [25] 报告的核心观点 政策端全面发力,推动资本市场估值修复 - 9月24日国务院新闻办发布会表示将创设新的政策工具支持资本市场发展,有助于增加股票市场流动性,推动资本市场估值修复 [25][26] - 9月26日中央政治局会议强调要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市 [25][26] - 政策端全面发力,轻工制造与纺织服饰行业有望受益资本市场估值修复 [25] 政策加码地产积极信号,看好家居用品估值修复 - 9月24日国务院新闻办表示将降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例,持续释放针对地产行业积极信号 [26] - 9月26日中央政治局会议强调要促进房地产市场止跌回稳,加大"白名单"项目贷款投放力度 [26] - 伴随以旧换新政策深化推进,以及"金九银十"家居消费旺季,预计家居用品板块估值修复将持续 [26] 美联储降息利好出口链企业 - 美联储9月18日宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点,预计将增强美国企业资本开支意愿,刺激美国居民需求释放,推动国内出口保持较好景气度,出口链企业有望受益 [26] 根据目录分别进行总结 1. 行业发展情况 - 1-8月,家具类社零增长1.3%,家具制造业营收增长4.3% [7] - 8月,家具出口下降4%,家具饰品出口增长0.9% [6] - 8月,BHI指数同比下降6.3点,建材家居卖场销售额同比下降1.25% [8] - 1-8月,房地产市场承压,商品房销售面积、新开工面积、竣工面积均同比下降20%以上 [9][10][11][12] - 1-8月,造纸行业产量增长11.7%,纸浆进口下降14.6%,纸制品出口增长16.1% [14][15] - 1-8月,体育娱乐用品社零增长10.1%,文化办公用品社零下降4.9% [16][17] - 1-8月,服装类社零下降0.2%,鞋靴出口下降4.9%,服装出口下降2% [18][19] - 1-8月,金银珠宝类社零下降2.5%,珍珠钻石等出口下降34.9% [21] 2. 行情回顾 - 8月27日至9月26日,轻工制造行业跑赢沪深300指数3.55个百分点,纺织服饰行业跑赢1.38个百分点 [23][24] - 轻工制造行业涨幅前五名包括珠海中富、尚品宅配等,跌幅前五名包括明月镜片、滨海能源等 [23] - 纺织服饰行业涨幅前五名包括美尔雅、华升股份等,跌幅前五名包括ST摩登、中胤时尚等 [24] 3. 本月策略 - 政策端全面发力,推动资本市场估值修复,轻工制造与纺织服饰行业有望受益 [25][26] - 政策加码地产积极信号,预计家居用品板块估值修复将持续 [26] - 美联储降息有利于改善出口链预期,出口链企业有望受益 [26]