报告行业投资评级 - 行业评级为中性,维持评级 [1] 报告核心观点 - 2024年Q1化工板块经历2000年以来仅有的多重低位状态,行业PB跌至2000年以来低位 [12] - 从2022年Q2国内化工在建增速见顶后,新增产能投放压制了化工板块盈利预期 [12] 行业分析 硬资产方向 - 重点推荐万华化学、扬农化工,建议关注云天化、龙佰集团 [12] 景气修复方向 - 农化、轮胎板块需求韧性强,有望逐步迎来景气修复 - 农化板块重点推荐扬农化工,建议关注磷肥相关标的云天化、川恒股份 [12] - 轮胎板块建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份 [12] - 制冷剂下游家电排产良好,产品价格维持上行,建议关注巨化股份 [12] - OLED材料迎应用扩大、国产化提升,重点推荐莱特光电、万润股份、瑞联新材,建议关注奥来德 [12] - 代糖行业增速10%+,三氯供需稳定,重点推荐金禾实业 [12] 风险提示 - 原料价格大幅波动风险 - 产能大幅扩张风险 - 安全生产与环保风险 - 化工品需求不及预期 [12]