报告行业投资评级 - 新能源车板块被看好,预计中国新能源车销量在今年四季度将继续创新高,渗透率有望大幅上行[1][2] - 智能手机行业需求面临一定压力,但高端手机占比提升和AI带动硬件配置提升将为头部零部件/组装供应商提供增量[2] - 功率半导体价格基本企稳,不少产品有上行动能,海外库存也有望进入较为健康的位置,带动行业周期上行[2] 报告的核心观点 新能源车行业: - 中国新能源车销量维持相对较高的增长动能,插混车型表现明显优于纯电车型[1] - 行业价格竞争有所缓和,为车企提供毛利率空间,新车型上市也会带来增量[1] - 新能源车中上游零部件及半导体供应商通过设计降本、推出新品来缓解下游车企的价格压力[1] 智能手机行业: - 去年高基数导致今年下半年全球智能手机出货量同比增长面临压力,但高端手机占比提升和AI带动硬件配置提升将为头部供应商带来增量[2] - 明年全球智能手机仍将维持增长动能,苹果等品牌持续改善AI功能和新兴市场提供全球增量用户和需求[2] 功率半导体行业: - 中国功率半导体价格基本企稳,不少产品有上行动能,尤其是中低压MOS产品[2] - 海外功率半导体库存有望在今年下半年或明年年初进入较为健康的位置,带动行业周期上行[2] 投资建议 新能源车: - 关注零跑汽车、理想汽车、比亚迪等短期新车型成长动能和长期成长空间[2] 消费电子: - 关注立讯精密、蓝思科技、比亚迪电子等业务增量带动利润成长的厂商,以及舜宇光学科技、丘钛科技等新能源车带动长期增长空间的公司[2] 半导体: - 关注受益于产品价格上调、动能有望在下半年体现的华虹半导体和新洁能[2] 投资风险: - 全球智能手机和新能源车行业需求不及预期 - 半导体行业价格持续下行,库存消化速度慢于预期 - 行业竞争加剧拖累业绩表现 - 市场恐慌情绪压制估值提升[2]