行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好" [1] 报告的核心观点 - 建筑材料需求分布在地产建设的各个阶段,如水泥需求从开工到竣工,玻璃主要在结构完成后安装,装修材料在装修阶段使用 [9] - 基础设施建设和农村建设也是建筑材料的主要下游 [10] - 水泥是最重要的建筑材料,行业规模较大,受地产和基建需求影响较大 [11][12] - 玻璃行业规模在千亿元左右,受地产变化影响较大 [15][16] - 防水材料行业规模约1200亿,主要用于房地产、公路等领域 [16] - 消费属性建材如石膏板、装修管材等随着存量房需求增加而需求结构变化较小 [17] - 房地产投资持续大幅下滑,拖累建筑材料需求 [19][20][21][22][23][24][25][26][29] - 基建和制造业投资仍保持增长,但难以完全对冲地产下滑的影响 [32][33][35][36][38][39][40] - 行业景气度持续低迷,龙头企业盈利水平处于历史低位 [50][51][52][53][54][55][56] - 行业供给端优化和政策发力有助于行业迎来新的平衡 [57][61] 根据目录分类总结 1. 建材行业的产业链条情况 - 建筑材料需求分布在地产建设的各个阶段 [9] - 基础设施建设和农村建设也是建筑材料的主要下游 [10] - 水泥是最重要的建筑材料,行业规模较大,受地产和基建需求影响较大 [11][12][13] - 玻璃行业规模在千亿元左右,受地产变化影响较大 [15][16] - 防水材料行业规模约1200亿,主要用于房地产、公路等领域 [16] - 消费属性建材如石膏板、装修管材等随着存量房需求增加而需求结构变化较小 [17] 2. 需求端：建筑材料需求受地产拖累大，基建和制造业发力难以对冲 - 房地产投资持续大幅下滑,拖累建筑材料需求 [19][20][21][22][23][24][25][26][29] - 基建和制造业投资仍保持增长,但难以完全对冲地产下滑的影响 [32][33][35][36][38][39][40] 3. 行业持续处历史低迷态势，有利供给端优化提升行业集中度 - 行业景气度持续低迷,龙头企业盈利水平处于历史低位 [50][51][52][53][54][55][56] - 行业供给端优化和政策发力有助于行业迎来新的平衡 [57][61]