海外宏观分析 - 美国经济基本面表现存在下行风险，通胀放缓和就业市场疲软可能导致美联储进一步降息[7][8][9] - 欧元区经济增长缓慢，制造业持续萎缩，若通胀下降停滞欧央行可能无法通过降息刺激经济[25][26] - 日本通胀持续扩张，薪资与通胀螺旋不断强化，日央行存在年内再次加息的可能[27] 大类资产配置 - 美联储降息预期强化将支撑美股估值上行，国内政策刺激有望提振A股表现[31][32] - 美债收益率曲线将继续陡峭化，国内债券市场面临一定调整压力[33][34][35] - 美元指数或在100点附近企稳反弹，人民币汇率存在双向波动风险[37][38][39] - 宽松周期有利于贵金属价格上行，但节奏存在不确定性[45][46] - 有色金属和农产品价格或迎来反弹，但需求端改善存在滞后性[47][48] 风险提示 - 美国大选结果及其对美联储政策的影响是四季度最大变数[51] - 地缘政治局势恶化可能引发大宗商品供应链中断风险[52]