报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[1] 报告的核心观点 2024年上半年有色金属行业运行情况 1. 有色金属价格呈上涨态势,其中黄金和铜价涨幅较大。[4][5][6] 2. 铜供给增加但需求增长不及预期,导致市场过剩量显著扩大。[7][8][9][10][11] 3. 铜精矿加工费价格大幅下跌,2025年长单价格或接近于冶炼企业盈亏平衡线。[12] 4. 铝产能和产量小幅增长,但库存水平较高。[13][14][15][16] 5. 黄金需求保持韧性,全球央行持续增持黄金。[17] 2024年上半年有色金属企业财务表现 1. 有色金属企业资产、权益及收入规模有所增长,但盈利能力和现金流有所下降。[18][19][20] 2. 企业资本结构和债务负担未发生重大变化,但短期和长期偿债能力有所下降。[19][20] 2024年有色金属行业重要政策及动态 1. 政策强调有色金属行业绿色发展,提出节能降碳目标和支持政策。[22] 2. 政策强调矿产资源可持续开发利用,支持矿产资源勘查开采。[23] 3. 美联储货币政策变化对有色金属价格形成一定影响。[24] 2024年1-6月有色金属企业债券市场 1. 有色金属行业发债数量和规模大幅增长,发行人主体级别以AAA为主。[25][26] 2. 有色金属企业到期债券均按时足额兑付。[27] 3. 部分有色金属企业主体及债项级别有所下调。[28] 2024年下半年有色金属行业信用风险展望 1. 持续的"稳增长"政策和美联储降息将支撑有色金属价格。[29] 2. 需重点关注资源禀赋差、成本控制能力弱、ESG表现差和债务负担重的企业。[29] 3. 有色金属行业整体信用风险可控。[29]