报告行业投资评级 报告未给出明确的行业投资评级。[无] 报告的核心观点 行业运行概况 - 2024年上半年,国内经济在稳增长政策发力的背景下逐步恢复,部分化工行业下游需求有复苏迹象,但原油、煤炭等能源价格仍处于高位波动状态,化工行业利润空间仍受到原材料的高成本及需求不足的挤压。[1][2][3][4] - 化工行业各细分领域收入和利润走势出现分化,其中石油、煤炭及其他燃料加工业呈亏损状态,化学纤维制造业利润大幅增加。[3][4] - 化工行业投资由于2023年基数较低,均处于较快增长状态。[3] - 化工相关产品进出口金额同比小幅下降,但我国化工品出口量在2024年上半年保持了快速增长。[4] 主要化工产品价格走势 - 2024年1-6月,受原油价格上涨影响,化工品价格指数较年初小幅上升,化学工业PPI延续2022年以来趋势继续下降,但自2月起降幅逐月收窄。[5][6][7][8][9][10] - 大部分化工品价格上涨或变化不大,价格涨幅较大的主要有丁二烯、纯苯和硫酸等,价格跌幅较大的主要为纯碱。[6][7][8][9][10] 行业政策 - 2024年1-6月,化工行业政策主要围绕绿色转型、设备更新和创新发展等方面出台。[11][12] 企业盈利情况 - 2024年上半年,化工行业样本企业营业收入、营业利润及销售毛利率同比均变动不大,样本企业中亏损企业占比约两成,化工行业整体经营业绩表现仍较为低迷。[13][14] 企业现金流情况 - 2024年上半年,化工企业经营活动现金净流入同比变动较小,新增投资支出有所收缩,进而带动其外部筹资需求同比下降。[17][18] 企业债务情况 - 2024年上半年,化工企业经营获现能力较弱,所有者权益增长有限,债务负担有所加重,但化工行业有息负债率较低,行业信用风险整体可控。[19][20] 债券发行情况 - 2024年1-6月,化工行业整体呈现净融资状态,AAA企业仍然为主要的发行主体,在"融资和再融资强监管"的背景下,转债供给规模明显低于往年。[21][22][23][24][25][26] - 2024年1-8月,化工企业信用迁徙情况中,评级下调的主体有8家,较上年同期增加5家,但无新增违约主体。[28][31][32][33] 行业展望 - 短期内,化工企业新增投资支出已有所收缩,成本端压力有望减轻,需求端在宏观政策刺激下有望回暖,行业景气度或将有所回升。[34][35][36][37][38][39] - 长期来看,中国化工行业将从大规模扩张向高质量发展的模式转变。[39]