利润压力分析 - 制造业利润增速放缓至1.1%，占比下降0.01个百分点，反映出制造业部门面临的压力有所上升[3] - 电力、热力、燃气和水生产行业利润增速快速回落近50个百分点，可能增加未来行业盈利压力[3] - 8月PPI负增长加深至-1.8%，实际库存增速快速上升0.9个百分点，被动累库拖累了制造业部门的盈利率[3] 政策预期改善 - 9月货币政策转向宽松，关注未来财政政策扩张的节奏，特别是生产资料价格回升对盈利预期的改善驱动[3] - 政治局会议提出房地产稳定要求和积极的宏观政策基调，政策拐点驱动市场反弹[3,4] 行业分化 - 高技术制造业利润同比增长10.9%，高于规上工业平均水平10.4个百分点，拉动规上工业利润增长1.8个百分点[15] - 消费品制造业和装备制造业利润保持稳定增长，部分行业利润增长较快[15] 数据分析 - 1-8月规模以上工业企业实现利润总额46527.3亿元，同比增长0.5%[2] - 国有控股企业利润下降1.3%，股份制企业利润下降1.3%，外商及港澳台投资企业利润增长6.9%，私营企业利润增长2.6%[13] - 采矿业利润下降9.2%，制造业利润增长1.1%，电力热力燃气及水生产和供应业利润增长14.7%[13]