报告的核心观点 - 阿特斯凭借全球化的基因在光伏端-量和盈利之间综合平衡，以利润为先，优先高盈利市场（美洲）[34] - 同时作为海外大储先行者，实现 EPC+系统+运维的一站式差异化服务，实现光储互补，多业绩驱动成长[34] 光伏业务 1) 在美国电池产能紧缺且对进口电池设置关税的情况下，公司在美国德克萨斯州和印第安纳州分别建立了 5GWN 型新技术光伏组件工厂和 5GW 高效 N 型电池片项目[34] 2) 美国组件工厂在 2023 年已经正式投产，并于 2024 年一季度开始交付 210 尺寸产品[34] 3) 美国电池工厂目前正在进行建设，预计 2025 年内投产，将进一步巩固公司在高价格、高利润市场的领先地位[34] 储能业务 1) 公司基于其海外储能市场中的竞争优势，实现 EPC+系统+运维的一站式差异化服务[34] 2) 公司前期大量的储能项目储备和已签署的储能合同订单，于今年开始大规模交付[34] 3) 公司已在北美、欧洲、日本等主要户用储能活跃区域布局经销网络，同步配合电力电子等新业务领域辅助，积极拓宽应用边界、创造价值多元化[34] 风险提示 1) 下游需求不及预期[34] 2) 国际贸易环境影响[34] 3) 竞争加剧风险[34] 4) 测算具有一定主观性，仅供参考[34]