公共安全科技引领者，深厚技术积累铸造行业龙头 - 辰安科技成立于2005年，由清华大学创立并控股，是该校在公共安全领域的成果转化机构。2016年在深圳证券交易所上市，经过校企改革，目前由中国电信集团控股。[10] - 公司提供应急管理、智慧城市安全等全方位解决方案，并为国内外客户提供城市安全、应急响应、消费者服务、消防设备、安全教育和国际公共安全等成熟应用和产品。[10] - 公司获得包括"国家科学技术进步一等奖"、"国家科学技术进步二等奖"和"2022年度中国标准创新贡献一等奖"在内的多项国家级、部委级、地方政府级和行业级奖项，受到用户的高度评价，具有显著的社会影响力。[10] 多项政策共同激发市场活力，深化改革成就行业龙头 - 2024年上半年，国务院及相关部委相继出台了一系列支持政策，如万亿国债、超长期特别国债、《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等，进一步推动了公共安全产业的稳健发展。[28][29] - 公共安全产业作为统筹发展和安全，建设更高水平平安中国的重要物质和技术保障产业，一直受到党中央、国务院的高度重视。[28] - 国内城镇化进程中对公共安全迫切需求的市场因素，也为公共安全产业发展带来了历史性机遇。[28] 公司核心竞争力 - 公司依托清华大学在公共安全领域的学术优势和影响力、高级专家资源以及领先的公共安全与应急科技创新能力，持续深化产学研用融合。[35][36] - 公司牵头编制多项国家标准，引领行业创新加速发展。[36] - 公司掌握了智慧应急一张图、物联网监测与快速预警技术、应急辅助决策技术等多项核心技术，打造了基于电信星辰大模型的"星辰·辰思"公共安全行业大模型。[36] - 公司为国家应急平台体系建设、重大活动安全应急技术保障等提供重要支撑,获得相关部门的高度评价。[37][38] 营收稳步增长，持续加大研发投入 - 2019年至2023年公司营收分别为15.65亿元、16.5亿元、15.39亿元、23.99亿元、22.57亿元,同比增速为51.62%、5.43%、-6.71%、55.84%、-5.92%。[23] - 2019年至2023年公司净利润分别为1.67亿元、1.21亿元、-1.32亿元、0.94亿元、1.1亿元,同比增速为-6.21%、-27.83%、-209.29%、171.24%、17.49%。[23] - 公司持续加大研发投入,2019年至2023年研发费用分别为1.43亿元、2.01亿元、2.37亿元、2.82亿元。[43] 业务模式不断丰富，产品坚持适配新技术创新 - 公司主营业务包括城市安全、应急管理、消费者业务、装备与消防、海外公共安全、安全文教等领域,不同业务适配不同的核心技术,坚持以多样化的战略布局面对新时代的变革。[12][13][14][15][16][17] - 公司持续开展关键硬件装备研发,突破多项技术瓶颈,实现可燃气体智能监测仪、高压细水雾灭火系统等关键装备和技术的自主可控。[39] - 公司推出公共安全卫士系列标准化产品,覆盖家庭生活、垂直出行、社区活动、生产经营、居家养老等多种场景,实现安全风险的快速精确定位、智能预警、高效处置。[39] 市场覆盖率属行业前列，国外市场持续扩张 - 公司业务已覆盖国内32个省、10余个国家部委、300余个地市区县级市场,以及拉丁美洲、非洲、东南亚、中亚、西亚等地区的海外国家和"一带一路"沿线国家。[40][41] - 公司在"清华方案·合肥模式"的基础上,进一步推进城市生命线工程在全国各地的落地,在20余个省、数十个地市及区县均有项目落地。[41] - 公司海外业务已承接了多个国家级公共安全项目的建设,项目落地十余个国家,并已实现中东市场的成功突破。[41] 盈利预测和估值 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.88/1.10/1.35亿元,同比增速分别为10%、26%、23%,对应PE分别为44/35/29倍。[43][44] - 可比公司2024年PE平均值为42倍,我们首次覆盖给予"买入"评级。[44][45] 风险提示 1. 政策推进不及预期[46] 2. 技术推进不及预期[46] 3. 竞争加剧影响[46]