报告行业投资评级 增持 报告的核心观点 1) 证券板块本周上涨25.60%,跑赢沪深300指数9.90个百分点,跑赢上证综指12.79个百分点。当前券商板块PB估值为1.29倍,位于历史低位。[7] 2) 政策端出台多项措施支持资本市场,包括降准降息、创设新的货币政策工具等,有助于提高市场风险偏好。[7] 3) 监管鼓励证券行业内并购重组,券商并购重组有助于提升行业整体竞争力、优化资源配置,预计并购重组事项将持续加速推进。[9] 4) 保险资金作为长期资金、耐心资本的典范,险资增加资本市场配置的意愿持续增强,随着市场政策不断落地,资本市场正逐渐夯实保险资金长期投资的基础。[10] 报告分类总结 券商 1) 经纪业务:本周A股日均成交额10622亿元,环比+88.79%;日均换手率3.37%,环比+1.31个百分点,市场活跃度显著回升。[15][16] 2) 投行业务:2024年1-9月股权融资规模达2272.08亿元,其中IPO475亿元,再融资1797亿元,其中增发1159亿元。2024年8月券商直接融资规模124.46亿元,同比-91.94%,环比-48.28%。[19][20][21] 3) 资管业务:截至9月27日,券商资管累计新发行份额159.30亿份,新成立基金1474只。8月新发资管产品159只,同比下滑45.36%,市场份额7.37亿份,同比下滑48.76%。[22] 4) 信用业务:截至9月26日,两融余额13758.19亿元,较上周同比+46.67亿元。[25] 5) 自营业务:截至9月27日,沪深300年内上涨15.70%,中债总财富指数年内下跌0.08%,股票市场大幅修复,债券市场快速上行。[26] 保险 1) 资产端:截至2024年7月,保险公司总资产33.90万亿元,环比+0.32%,同比+15.88%。人身险公司总资产29.52万亿元,环比+0.44%,同比+17.54%。[29][30] 2) 负债端:2024年7月,全行业共实现原保险保费收入39,423.41亿元,同比+10.85%。其中,财产险业务原保费收入8,544.63亿元,同比+3.79%;人身险原保费收入30,878.78亿元,同比+12.97%。[31][32] 3) 政策支持:监管鼓励保险资金加大对资本市场的长期投资,保险资金作为长期资金、耐心资本的典范,险资增加资本市场配置的意愿持续增强。[10]