行业投资评级 - 报告给予有色金属行业"领先大市-A"评级 [1] 报告的核心观点 宏观层面 - 国内外宏观政策利好共振,为工业金属价格提供支撑 [1] - 美联储降息周期开启,有利于黄金价格维持强势 [52][53][54] 行业基本面 - 铜供给端收缩,需求端回暖,铜价中枢持续上移 [2][3][4][5][6] - 铝供给端收缩,下游需求稳定向好,铝价走强 [2][7][8][9][10] - 锂、镍、钴等新能源金属价格震荡偏强 [33][34][35][36][38][39][40][41][42][43] - 稀土价格延续强势,下游集中采购带动镨钕价格快速上行 [46][47][48][49][50] 分类总结 工业金属 - 铜供需改善,价格中枢持续上移 [2][3][4][5][6] - 铝供给收缩,下游需求稳定向好,价格走强 [2][7][8][9][10] 能源金属 - 锂、镍、钴等新能源金属价格震荡偏强 [33][34][35][36][38][39][40][41][42][43] 稀有金属 - 稀土价格延续强势,下游集中采购带动镨钕价格快速上行 [46][47][48][49][50] 贵金属 - 美联储降息周期开启,有利于黄金价格维持强势 [52][53][54]