行业投资评级 报告未给出明确的行业投资评级。 报告的核心观点 1. 2021-2024年,锂电行业供需关系持续变化,对锂电材料企业的竞争要素产生很大影响[1][2][9][10][11] 2. 中国出台政策限制新增产能,欧美等地也出台了一系列政策限制中国制造的锂电产品及相关矿产在当地的应用,促使中国锂电企业加快海外产能建设及对上游矿产资源的投资[15][16][17] 3. 受宏观环境及资本市场影响,锂电企业融资难度有所提升,但融资需求仍然存在,资金实力和融资能力成为衡量企业竞争力的重要标准[24][25][26][27] 4. 在产能结构性过剩、国内外政策限制、矿产资源依赖进口、融资渠道收紧的背景下,产品结构多元、全球化程度高、资金实力及融资能力强的企业有望穿越产能出清周期,行业集中度有望进一步提升[28] 分类总结 1. 供需关系变化 - 2021-2023年,行业供需关系先后经历了供给不足、供需紧平衡和产能结构性过剩[1][2][9] - 2024年以来,行业存在产能出清预期,产能利用率两级分化,头部企业优势明显[10][11] - 动力电池市场竞争激烈,储能电池市场竞争程度较低[11][12][13] 2. 国内外政策影响 - 中国出台政策限制新增产能,欧美出台政策限制中国锂电产品出口[15][16] - 中国锂电企业加快海外产能建设及对上游矿产资源的投资[15][17][18] 3. 资源分布 - 中国对部分锂电矿物存在进口依赖,海外政策对FEOC国家矿物在锂电产品应用存在限制[20][21][22][23] - 具备海外矿产资源的企业有望获得更好的供应链保障及一定成本优势[23] 4. 融资环境 - 受宏观环境及资本市场影响,锂电企业融资难度有所提升,但融资需求仍然存在[24][25] - 资金实力和融资能力成为衡量企业竞争力的重要标准[26][27]