行业投资评级 - 报告给出行业评级为"增持"[1] 报告的核心观点 社零数据回顾 - 2024年上半年社零总额同比增长3.7%,6月增速趋缓[7][8] - 线上消费、服务消费引领增长,便利店、专业店零售额增长优于行业[7][8] 基金持仓 - 2024年二季度商贸零售行业公募基金配置比例为0.12%,较一季度减少0.108个百分点[10][11][12][13] - 贸易、其他连锁等细分赛道配置比例环比提升[12][13] 黄金珠宝行业 - 2024年上半年黄金消费量同比下降5.61%,受金价扰动营收和业绩均受到不同程度影响[16][17][18] - 建议关注周大生、老凤祥、老铺黄金等龙头公司[18] 线下零售行业 - 便利店、专业店零售额增长优于行业,百货及品牌专卖店下滑[20][21][22][23][24] - 永辉超市、家家悦、红旗连锁等龙头公司经营韧性强[22][23][24] 风险提示 - 经济复苏不及预期 - 行业竞争加剧 - 门店扩张不及预期[26]