报告的核心观点 1. A股历史大底后的反弹可分为三个阶段：初期看政策、中期看基本面、末期看基本面和外部事件。[6][7][11] 2. 当前的上涨尚处初期，主要受重大的积极政策和外部事件推动,短期大概率能持续。[13] 3. 经济和盈利预期节后可能进一步修复,流动性大幅改善的趋势可能延续,风险偏好可能持续上升。[15][19][22] 分组1: 反弹的不同阶段及其影响因素 - 反弹初期,外部事件和政策是影响行情的核心因素,基本面指标并未明显改善,但估值往往处于低位。[6][7][9] - 反弹中期,基本面是驱动A股进一步上涨的核心因素,A股对于偏负面的政策或事件的敏感性有所下降。[10][11] - 反弹末期,A股主要受外部事件和基本面、估值等共同影响,若基本面证伪或负面事件发生可能导致行情见顶。[11] 分组2: 当前反弹的特点及投资建议 - 当前的上涨尚处初期,主要受益于重大的积极政策和外部事件,短期大概率能持续。[13] - 经济和盈利预期节后可能进一步修复,流动性大幅改善的趋势可能延续,风险偏好可能持续上升。[15][19][22] - 短期建议关注受益于政策提升经济修复预期、补涨和外资流入的核心资产,以及受益于政策和情绪上升的券商和地产。[41][44][46]