老牌二次设备供应商，深耕电网及电源侧市场 - 公司前身可追溯至1940年的"水工仪器制造试验工厂"，经过80多年的发展已成为国内知名的电力自动化解决方案供应商 [9] - 公司业务从传统的电网、电厂、水电自动化专业扩展至轨道、信息技术、信息安全、智能一次设备、电力电子等多个领域 [9] - 公司是华电集团的控股子公司，股权结构稳定，管理层经验丰富 [10][11] - 公司经营稳健,近年来营收和利润保持稳健增长 [12][13][14][15] 新型电力系统如火如荼，源网荷储协同发展提供增长新动力 - "双碳"战略驱动电网投资持续高增,23年实现5%以上稳健增长,24年有望突破6000亿 [21][22] - 新能源建设是主线,风光装机增速超过100%;传统能源如火电、核电也保持较快增长 [27][28][29] - 公司产品覆盖电网和电厂全环节,是二次设备的老牌供应商,有望充分受益能源转型 [30][31] - 公司在网内二次设备市场份额稳步提升,24年前四批中标份额达11% [32][33] 轨交+信息技术多业务协同，电力电子+一次设备贡献新增量 - 铁路投资有望进入新一轮高景气周期,公司轨交自动化业务有望快速发展 [39][40][41][42] - 公司信息安全业务主要面向华电集团内部,保持稳增;电力电子和一次设备业务有望受益新能源市场发展 [43][44] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持11%和15%左右的增长 [45][46][47] - 给予"增持"评级,目标价对应2024年PE 23x [47][48]