报告公司投资评级 中海物业维持"买入"评级。[2] 报告的核心观点 1) 中海物业业绩增长稳健,2024H1 归母净利润同比增长16%。[2] 2) 公司物业管理业务具有明显的竞争优势和资源禀赋,处于行业规模第一梯队,在管面积达4.2亿平方米。[2] 3) 公司加强成本管控,2024年上半年整体毛利率达16.8%,同比提升0.8个百分点。[2] 4) 公司中期分红比例提升至35%,回馈股东。[2] 业务分析 1) 基础物管业务稳健增长,收入占比76%,毛利占比70%,是业绩增长的主要驱动。[2] 2) 社区增值服务通过线上线下平台服务,满足社区住户的各方面生活需求,期内零售消费和社区团购实现强劲增长,仍有较大增长潜力。[2] 3) 非业主增值服务与地产开发关联度较高,短期需求有所减少。[2] 财务分析 1) 2024-2026年归母净利润预测分别为15.4/17.3/19.0亿元,同比下调6%/8%/9%。[2] 2) 预测2024-2026年EPS分别为0.47/0.53/0.58元,对应PE为11/10/9倍。[2] 3) 公司资产负债表健康,现金流充沛,为未来发展提供有力支撑。[7]